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9月普通平板玻璃價格已超過去年同期水平,本月匯總企業(yè)浮法玻璃平均價格為74.37元/重量箱,比8月上漲1.34元/重量箱,環(huán)比上漲1.84%,比上年同期下降0.34元/重量箱,降幅為0.46%。

　　其中9月下旬匯總的79個地區(qū)中荊門、深圳、廈門、邢臺、洛陽、廣州、成都等7個地方玻璃價格環(huán)比9月中旬上漲。曲靖、石嘴山、煙臺等3地區(qū)玻璃價格環(huán)比下降,其他69地區(qū)環(huán)比未有變化。

　　3季度重點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)原材料:重油(煤焦油)平均進(jìn)價2343元/噸,比上季度下降1.2%,比上年同期下降30%;純堿平均進(jìn)價1319元/噸,比上季度上漲16.5%,比上年同期下降31%。

　　其中9月噸純堿價格1220元,環(huán)比8月上漲8.9%,同比上年9月下降41%。9月噸重油價格3090元環(huán)比8月上漲1.3%,同比上年9月下降26%。“重油+純堿”環(huán)比漲3.4%,同比上年同期下降33%。

　　3季度玻璃-純堿與重油價格差環(huán)比第2季度上漲39%,其中6-8月玻璃行業(yè)毛利率16.7%、環(huán)比增加5.2個百分點(diǎn)。2003年以來“玻璃-純堿與重油價格差”與實(shí)際玻璃行業(yè)毛利率相關(guān)性R^2=0.82。

　　其中9月玻璃-純堿與重油價格差30.9,環(huán)比8月下降4.9%,同比上年9月增加273%。價格差環(huán)比下降主要因?yàn)?mm玻璃價格下降、純堿與重油價格上漲所致,仍處于2006年以來最高第2個月份。

　　9月BMI 重點(diǎn)玻璃產(chǎn)量2598萬重量箱,同增2.6%;銷售玻璃2799萬重量箱,同增1.8%。9月玻璃銷售率為108%,比上月增加11個百分點(diǎn)。月末玻璃庫存1457萬重量箱,比上年同期下降29%。

　　本周主要跟蹤長三角、珠三角、環(huán)渤海及其他地區(qū)房地產(chǎn)成交放量增長、環(huán)比上周大增。9月全國購置土地面積環(huán)比增加21%,房地產(chǎn)新開工環(huán)比8月增加25%、同比增加55%,地產(chǎn)新開工強(qiáng)勁啟動。

　　玻璃投資邏輯依舊是:房地產(chǎn)復(fù)蘇驅(qū)動國內(nèi)玻璃需求復(fù)蘇、國際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)驅(qū)動玻璃出口好轉(zhuǎn)、純堿和重油價格低谷助于盈利提升、基于新能源估值合理的假設(shè)。主要推薦南玻、金晶科技、福耀玻璃。

　　維持之前謹(jǐn)慎增持評級。耀皮玻璃、三峽新材、方興科技僅建議適度關(guān)注。風(fēng)險是:

　 (1)新能源導(dǎo)致玻璃相對估值高;

　 (2)純堿和重油價格上漲超出預(yù)期,而玻璃因房地產(chǎn)波動價格上升低于預(yù)期。

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